京東預路演遇冷 欲借“騰訊”概念炒高估值
來源:站長新聞AiWeTalk的空間 2014-02-25
多名華爾街投行人士證實，正在進行IPO 工作的京東商城預路演遭遇冷場，多場小范圍和投資者的見面會均沒有獲得效果。一位參與了京東小范圍路演的投行人士在業(yè)務總結的郵件中，就京東預融資工作的表現(xiàn)使用了“tepid” 這個單詞來形容：也就是通常所說的“不慍不火”。
消息人士稱，目前京東的預路演主要圍繞著美國投資機構來進行，尚未有涉及亞洲及歐洲投資者。就目前表現(xiàn)而言，京東IPO 工作還需有較長一段時間來扭轉被動局面。
京東商城于2014 年1 月30日正式向美國證監(jiān)會SEC 提交上市文件。隨同公布的招股書中公布的多個業(yè)務數(shù)字旋即遭遇業(yè)界大范圍質疑。
其中，作為核心業(yè)務指標的利潤狀況顯示，去年前三季度，京東B2C 主營業(yè)務運營仍虧損3.16 億元。受益于2.22 億元的利息收入，以及政府退稅等其他方面收入1.64 億元，兩項合計3.86 億元，扣除0.1 億元稅后，剩余3.76 億元�？鄢�3.16 億元的B2C 主業(yè)運營虧損，最后賬面盈利6000 萬元。
而更加重要的是，因為京東的主營收中85% 來自于消費電子產品，這被公認為利潤最薄、競爭最激烈的領域，參與京東路演的投行人士稱，“這或許意味著京東盈利面臨重大不確定性，從而使投資者沒有太多信心”。
除此之外，在京東招股書F－78 頁中，京東標注其應計的費用和其他流動負債（Accrued expenses and other current liabilities）提示稱，截止2013 年9 月，薪金和福利應付賬款為9.63 億元人民幣。
京東在風險提示里說到，上述風險因素為“因為中國各省市經濟發(fā)展的情況是不同，中國當?shù)卣疀]有均勻的實施中國員工福利計劃。我們在中國不同地區(qū)的營運體，沒有支付足夠的員工福利，因此我們應記未付總額亦已紀錄在財務報表中。我們或許會被要求對這些計劃增加付款，同時可能會被征收遲付費和罰款。如果我們因沒付足夠員工福利而被征收遲付費或罰款，我們的經營財務狀況和業(yè)績或受不利影響”。
投行人士稱，這更是為京東在美國的融資預演潑上了一盆冷水，“美國是極為注重勞工權益保障的國家，如果員工福利上存在瑕疵，將會使基礎投資者對整個管理團隊失去信心”。
除此之外，京東在移動互聯(lián)網及在線支付領域的無所作為等因素亦為其路演減分不少。
有鑒于此，投行人士分析，京東或許已經啟動了IPO 的B 類選項：即選擇一個有足夠市場概念的合作者，從而使投資者給予“合理化的市場想象”對其資產進行定價。
上述人士表示，這即是國內目前爆炒的“騰訊入股京東”說法的緣起。
根據(jù)上述市場方案，騰訊將會把旗下的易迅網打包進入京東，從而換去京東商城約6% 的股份。此舉意味著騰訊徹底放棄電商業(yè)務，而京東可以借助騰訊概念重獲市場信賴。
消息稱，目前雙方正在就相關業(yè)務細節(jié)進行討論，但進展不大。主要原因是京東管理團隊不愿意騰訊在其未來的業(yè)務板塊中擁有發(fā)言權，而僅僅是希望借助騰訊概念。
參與京東預路演的投行人士稱，上述交易或許會在近期發(fā)生，但就長遠而言，投資者并不認為上述概念對京東的IPO 有所幫助，“投資者并不認為京東能夠整合騰訊資源，因為騰訊內部本身對電商戰(zhàn)略搖擺較大，而在移動端，微信的資源僅在騰訊內部就已經難以分配，更何況京東方面不會放棄其對電商業(yè)務的主導權，這使得雙方的談判從一開始就陷入被動�！�
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